去印度淘金，是个不切实际的梦。

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“抱歉，现在真没什么可关注，也没什么能聊的，找不到对印度感兴趣的投资人了。”8月9日，多名曾经深耕印度市场的互联网从业人士对21世纪经济报道记者直言，投资人都被“赶跑”了。

近日，有消息称蚂蚁集团旗下的一家子公司将出售印度最大的支付平台%的股份。在这次交易后，蚂蚁集团将不再是Paytm最大的股东，其持股比例降至%。早在今年2月，阿里巴巴集团已经出售了其在Paytm的全部股份。日本软银集团也通过二级市场交易减持了其在Paytm的股份，最新交易后其持股比例降至%。

回顾以往的轨迹，2015年到2018年，堪称中国企业投资印度的蜜月期，互联网科技公司也在此期间大举投资印度，阿里巴巴也不例外。私募股权分析机构PitchBook统计数据显示，自2015年以来，阿里巴巴及其子公司AlibabaCapital Partners和蚂蚁集团，已向印度企业投资逾20亿美元，并参与了至少18亿美元的融资。

但是，眼下印度已经不再是一个好的选择。可以预见，未来几年内蚂蚁集团也不会在印度进行新的投资。中国“数字化基建”出海的重心，依然在东南亚市场，脚步并不会停。

Paytm挑战重重

蚂蚁集团（荷兰）控股有限公司周一在一份文件中称，该公司将以亿美元的价格，将%的股份出售给Paytm创始人兼CEO Vijay Shekhar Sharma。

由此，Sharma将成为该公司最大的股东，其持股比例将达到%。该公司还表示，这次交易不涉及现金支付，也不需要Sharma提供任何抵押、担保或其他价值保证。该公司的管理层和控制权也不会发生变化，Sharma和现有董事会将继续担任原有职务。

尽管过去多年，Paytm在支付领域的发展顺风顺水，但是对于蚂蚁集团来说最大的挑战在于政策带来的不稳定性。就在上个月，Paytm公布的最新数据显示，2023年7月交易用户同比增长19%，达到9300万。此外，商家支付量也在继续增长。2023年7月，通过其平台处理的GMV总额为亿卢比（合计179亿美元），同比增长39%。

Paytm在提交给交易所的文件中强调，“我们将继续努力EMI和卡片等非upi工具的GMV继续增长。我们专注于能够为我们带来盈利的支付量，无论是通过净支付利润率还是直接追加销售潜力。”

Paytm是一家印度电子支付公司，最初提供的是手机充值和缴纳公用事业费的服务，后来逐步扩展到电子商务、金融服务、数字银行、保险等领域。在印度的550多个城市，Paytm用一张蓝色二维码服务当地，无论是在加油站、地铁站、停车场、连锁店、零售网点以及各类网上应用程序，以及印度街头巷尾的“码商”，到处可见Paytm的身影。

2021年11月，Paytm在印度完成了第一次上市，市值超过200亿美元。不过，随着外部竞争加剧，Paytm也面临多重挑战。外界对其高估值、盈利前景以及未来能否在强敌环伺的竞争中杀出血路，仍有质疑。

Vijay Shekhar Sharma早在2019年说过，Paytm会等到盈利再考虑上市，但截至目前仍未盈利。其发布的最新财报显示，2023年第一财季净亏损亿卢比，分析师预期亏损亿卢比；营收234亿卢比，分析师预期亿卢比；总体成本280亿卢比，同比增长16%。

Equity master高级研究分析师Richa Agarwal表示，Paytm在2021财年数字钱包和移动支付的使用激增时，公司的收入还是出现下降。尽管营销和促销支出减少了60%，但亏损仍在继续，其盈利之路不明朗。

在行业看来，这也是阿里巴巴和蚂蚁集团退出的重要原因。

未来，Paytm还会面临来自谷歌、沃尔玛、Facebook、三星电子等企业支付应用的挑战。

出海步伐不停

Paytm曾经想复制支付宝在中国市场的路径，但显然已经错过了重要时机。在全球地缘政治风险不断加剧的背景下，无论是投资人还是创业者都变得更加谨慎。

“先烧钱，再盈利”的路径已经行不通。

“过去蚂蚁是以投资入股的方式到海外去布局，现在看来也存在不确定性。因此也改变了策略，改为提供移动支付的解决方案。这一策略更加稳妥，也更容易被接受。”一名接近蚂蚁集团的人士向21世纪经济报道记者透露，不同国家在政策、市场和基础设施等方面存在很多差异，复制“中国模式”并不是轻而易举的。

从蚂蚁集团的全球战略布局来看，其重心放在东南亚和欧洲市场，并持续加大了在东南亚市场的布局。

就在7月21日，蚂蚁集团宣布国际业务组织升级，任命蚂蚁集团资深副总裁杨鹏为蚂蚁国际事业群总裁，向董事长兼CEO井贤栋汇报。

公开信息显示，蚂蚁国际事业群新任总裁杨鹏于2023年2月加入蚂蚁国际，负责Alipay+全球业务。在加入蚂蚁集团前，杨鹏担任戴尔科技副总裁，有丰富的跨市场、跨文化管理经验。而他要负责的Alipay+全球业务，也是未来蚂蚁国际业务覆盖更多市场的支撑。

2020年，蚂蚁集团推出跨境支付技术解决方案Alipay+。数据显示，Alipay+目前为超250万海外商家和超10亿亚洲消费者提供服务。覆盖商户包括1000多个在线平台、超过10家国际机场、9万多家连锁便利店、36万家餐厅等场所。

在外界看来，蚂蚁此举正是为了应对国际环境的复杂性和动态性。随着全球贸易、旅游和教育的增长，跨境支付需求也激增。机遇的另一面是挑战，跨境支付也面临着各种挑战和风险，比如监管的不确定性、地缘政治的紧张、网络安全威胁等因素。

近年来，印度市场的不确定性和风险增加，也引起中资机构的担忧。多名企业人士坦言，眼下并不认为印度是一个存在红利的市场，“安全、合规和稳定性更加重要。”

尽管出海淘金不是最好的时机，但是包括阿里巴巴、蚂蚁集团、小米等在内的中国科技公司，依然不会停止拓展的步伐。

“我们希望把自己的科技能力更好地提供给我们全球的伙伴，包含国内知识产权的保护和一系列数字解决方案。”蚂蚁集团首席可持续发展官彭翼捷此前对21世纪经济报道记者表示，未来，希望能在海外帮助发展中国家，能像中国用户一样很好应用到低门槛的普惠支付服务。

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